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距离今年2月初的99.08元/股

时间:2025-07-25 21:57:12来源:

食品调味料行业的鸡价封涨价潮正在不停蔓延,12月8日晚间,尾酒经营“RIO(锐澳)”鸡尾酒的涨价主产百润股份(002568.SZ)公布了提价信息。经公司研究决定,百润对公司各系列产品出厂价格进行调整,股份格上主要产品价格上调幅度为4%-10%不等,调股新价格自2021年12月25日开始按产品调价通知执行。上涨

公司表示,鸡价封调价原因基于主要原辅材料、尾酒包材、涨价主产人工、百润运输、股份格上能源等成本上涨,调股及公司优化升级产品带来的上涨成本上升。

12月9日早间,鸡价封百润股份稍有调整后强势上涨,10:07分封上涨停板,股价报68.22元,涨幅10.00%,总市值来到511.50亿。目前公司动态市盈率达到71.50倍,距离今年2月初的99.08元/股,仍然下跌了3成左右。

单价不断下滑

资料显示,百润股份最最早成立于1997年,初为香精香料生产商,后逐步加码预调鸡尾酒业务,并于2011年登陆A股市场。也在同期,预调鸡尾酒行业出现爆发式增长,百润股份也深陷价格战和营销战“苦局”。

2016年行业大幅下滑,百润股份营收也一度萎缩,随着行业进入调整期,公司改变战略积极应对,市占率稳步提升,2016年至2020年,公司实现营收9.25亿元,11.72亿元,12.30亿元,14.68亿元和19.27亿元。

2021年前三季度,公司营业收入为19.15亿元,同比增长44.51%;实现净利润5.63亿元,同比增长46.96%。两项指标均已接近或者超过2020年全年。

与此同时,营业成本增速达57.24%,成本增长明显快于营收。

2021年半年报显示,公司预调鸡尾酒和香精香料占主营业务收入比分别为88.45%和11.55%。总体来看,百润股份今年以来受到一定的成本上升影响,半年报显示,由于受新会计准则影响,运输费用计入营业成本,两项主营业务上半年毛利率分别降低1.98%和0.44%。

按同口径计算,上述两项业务毛利率同比增加2.61%和0.56%。

分渠道来看,公司上半年线下零售渠道营业收入8.46亿元,毛利率69.87%,同比减少1.53%,数字零售渠道营业收入2.97亿元,毛利率60.26%,同比减少2.24%,即饮渠道5112.64万元,毛利率64.63%,同比增长6.41%。主营业务整体毛利率下滑1.82%。

值得一提的是,按照百润股份历年年报披露的预调鸡尾酒销售收入和销量计算,2016年至2021年上半年,公司预调鸡尾酒(含气泡水)平均售价分别为114.2元/箱、112.2元/箱、106.3元/箱、100.8元/箱、94.7元/箱和92.76元/箱,销售均价呈现逐年下滑的趋势,同期销售费用等成本管控较为得力,也成为公司净利润逐年提升的原因。

未来三年营收目标增84.50%

对于百润股份本次提价的情况,中国食品产业分析师朱丹蓬认为,在RIO品牌市占率明显成为龙头的情况下,选择此时提价,有利于助推业绩和股价的提升,同时也是捏住市场话语权。

相关业内人士也指出,预调鸡尾酒在国内市场空间增长有限,在百润股份市占率极高的情况下,进一步谋求利润的提升更多要从多元化和涨价预期来实现。

资料显示,目前,百润股份预调鸡尾酒在售产品涵盖了不同酒精度的微醺系列、经典系列、清爽系列、强爽系列、夜狮系列、限定/联名/定制系列等多个系列50多种口味,包括275mL、330mL、500mL等不同容量的玻璃瓶装和易拉罐装,可以满足不同消费者和不同消费场景的需求。2020年公司预调酒销售额市占率超过85%,出现国内市场一家独大的形势。

近年来,基于开发新品类和成本控制等多方位需求,百润股份在基酒产能上多有投入,2017年,公司以自有资金5亿,投入伏特加及威士忌基酒生产项目,建成后可提供3.1万吨伏特加和0.5万吨威士忌基酒产能。

2020年,公司非公开发行募资10亿,投入烈酒(威士忌)陈酿熟成项目,建成后可提供3.4万吨威士忌陈酿储藏能力。产成品将主要用于未来推出威士忌预调酒新品的基酒,该项目建筑工程已于2021年3月开工,预计于2023年7月达到预定可使用状态。

2021年公司再次募资加码产能,拟发行可转债募集资金总额不超过11.28亿元用于投资麦芽威士忌陈酿熟成项目,项目总投资15.60亿元,预计能实现约3.375万吨威士忌原酒储藏能力,产成品主要用于生产麦芽威士忌等威士忌产品酒。

相关分析指出,公司布局上游基酒产能,一方面可以保证基酒供应质量,增加产品多样性,另一方面自产基酒相比外购基酒有着成本和税收的双重优势,有望提升产品毛利率。

值得一提的是,近日百润股份最新出台了内部股权激励计划,12月5日,公司的《2021年限制性股票激励计划(草案)》指出,拟向227名激励对象授予限制性股票300万份,约占总股本的0.40%,首次授予价格为30.34元/股。本次股权激励的考核目标为:以2021年营业收入为基数,2022-2024年营收增长分别不低于25%、53.75%、84.50%,同比增长分别为25%、23%、20%。

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